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ESG 海市蜃樓 6月19日。5分鐘閱讀
ESG 海市蜃樓
作者： Cam Simpson、Akshat Rathi 和 Saijel Kishan
資料來源：彭博社（https://www.bloomberg.com/graphics/2021-what-is-esg-investing-msci-ratings-focus-on-corporate-bottom-line )
在全球範圍內，過去幾年最熱門的投資主題是 ESG，即投資者聲稱要進行投資的基金，其中環境、社會和公司治理因素是選擇將進入基金的資產的核心。然而，在過去的一個月裡，發達國家的情報部門已經開始調查並逮捕了一些最擅長 ESG 的基金經理。這篇在彭博社發表的尖刻文章解釋了為什麼 ESG 會引起明智的人的憤怒。
這一切都始於一家名為 MSCI 的公司及其老闆 Henry Fernandez：“二十多年來，MSCI Inc. 是一家平淡無奇的華爾街公司，通過將股票納入其他出售投資的公司的指數來賺錢。尋找進入亞洲科技的途徑？MSCI 擁有按國家、行業和市值劃分的指數。考慮人口變化的影響？試試老齡化社會機會指數。MSCI 的客戶將這些指數轉化為全球投資者的投資組合或金融產品。全球最大的資產管理公司貝萊德管理著 10 萬億美元，是 MSCI 的最大客戶。
歷史上銷售一直很好，但沒有人會將 MSCI 本身納入性感股票指數。然後，MSCI 唯一的董事長兼首席執行官亨利·費爾南德斯（Henry Fernandez）認為是時候做出改變了。在 2019 年 2 月為對 MSCI 股票評級的分析師的一次演講中，他表示，該公司的數據產品是其利潤的來源，只是“達到目的的一種手段”。他說，公司的實際使命是“幫助全球投資者為更美好的世界建立更好的投資組合。”
這就是 ESG 精靈被從瓶子裡釋放出來的方式。很快，包括印度在內的世界各地的基金經理都在為 ESG 基金籌集數万億美元。猜測哪家公司從這種熱潮中受益最多，沒有獎品：“沒有哪家公司比 MSCI 對華爾街的新利潤引擎更重要，MSCI 主導著一個基礎但不受監管的業務：對企業的“環境、社會和治理”實踐進行評級。貝萊德和其他投資推銷員使用這些所謂的 ESG 評級來證明股票和債券基金的“可持續”標籤是合理的。對於大量投資者來說，這是一個強大的吸引力。”
那麼這一切有什麼問題呢？為什麼不應該允許 ESG 基金經理和 MSCI 賺點錢？問題在於 ESG 並非看起來的那樣：“MSCI 的“更美好世界”營銷與其方法論之間幾乎沒有任何联系。這是因為評級不能衡量公司對地球和社會的影響。事實上，他們衡量的是相反的情況：世界對公司及其股東的潛在影響。MSCI 對這一特徵沒有異議。它辯稱，其方法與它所評估的公司在財務上最相關。
ESG 系統的這一關鍵特徵顛覆了許多投資者的可持續投資理念，在 MSCI 數千頁的評級報告中反復出現。彭博商業周刊分析了從 2020 年 1 月到今年 6 月，MSCI 授予標準普爾 500 指數公司的每一次 ESG 評級上調，因為流入 ESG 基金的現金流量創歷史新高。總的來說，審查包括 155 家標準普爾 500 指數公司及其升級。”
在印度，我們注意到一些經常吸引 ESG 基金投資的公司是印度最腐敗和污染最嚴重的公司之一（你可以稱它們為邪惡的反社會 Goondas）。彭博社表示，多虧了 MSCI，這個問題不僅限於印度：“該系統最顯著的特點是，一家公司在氣候變化方面的記錄似乎很少妨礙其攀登 ESG 階梯——甚至根本沒有考慮到這一點。麥當勞公司是世界上最大的牛肉採購商之一，由於該公司的供應鏈，2019 年產生的溫室氣體排放量超過了葡萄牙或匈牙利。麥當勞當年的排放量為 5400 萬噸，四年內增長了約 7%。然而在 4 月 23 日，MSCI 以該公司的環保做法為由，上調了麥當勞的評級。MSCI 在計算麥當勞評級時不考慮碳排放後這樣做了。為什麼？因為 MSCI 確定氣候變化既不會構成風險，也不會為公司的底線提供“機會”。
MSCI 隨後重新計算了麥當勞的環境評分，以表彰其相對於同行降低了“與包裝材料和廢物相關的風險”。這包括麥當勞在法國和英國的一些地點安裝了回收箱，如果不回收，該公司將面臨潛在的製裁或法規。在本次評估中，與所有其他評估一樣，MSCI 只關注環境問題是否有可能損害公司。對地球風險的任何緩解都是偶然的。麥當勞拒絕就 MSCI 的 ESG 評級發表評論。
這種方法通常會在評級報告的頁面中產生一種雙重說法。例如，基於一家化工公司的“水資源壓力”評分的升級並不涉及衡量該公司對其生產化學品所在社區供水的影響。相反，它衡量社區是否有足夠的水來維持他們的工廠。即使 MSCI 的分析師幾乎沒有發現該公司試圖限制向當地水系統排放的證據，這仍然適用。” 簡而言之，ESG 已成為一小部分人在做很少工作的同時賺很多錢的一種方式。因此，監管打擊。
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